存储行业又陷“凛冬疑云”：模组龙头启动降价 多厂商库存高企

摘要： 全球开卖没有超级周期科创板日报月日讯消费电子第四季度传统旺季即将拉开序幕但存储行业却陷入凛冬疑云下游消费市场的复苏依然乏力导致内存芯片的现货市场价格进一步下滑多家媒体日前消息称存储...

iPhone 16全球开卖：没有超级周期

《科创板日报》9月29日讯 消费电子第四季度传统旺季即将拉开序幕，但存储行业却陷入“凛冬疑云”。

下游消费市场的复苏依然乏力，导致内存芯片的现货市场价格进一步下滑。多家媒体日前消息称，存储模组龙头厂金士顿启动降价以 销售，主要聚焦在中低阶产品。

地区半导体分析师陆行之称，除了HBM供应商SK海力士、美光、三星获利率有明显回升之外，其他PC/消费电子产品存储公司，近期营收不如预期，甚至都处于亏损状态或亏损边缘。

其进一步指出，存储芯片厂商将很多库存转给下游模组厂，多家存储模组厂今年二季度平均库存水平较高，已达到7-8个月、甚至9-11个月水平。

值得一提的是，就在不到半个月前，摩根士丹利刚刚发布了一篇针对存储行业的名为“凛冬将至”的报告。在这篇报告中，摩根士丹利警告人工智能泡沫可能破灭，通用DRAM需求疲软，AI专用的HBM芯片预计将出现供应过剩；并下调了SK海力士的评级至减持，下调了SK海力士和三星电子的目标价。

9月中上旬，法国巴黎 旗下证券部门Exane BNP Pa bas也已大幅下调美光评级至跑输大市（Underperform），目标价从140美元直接“腰斩”到67美元，理由便是担心HBM产能过剩和对传统DRAM定价的影响。

该行指出，由于HBM供应过剩，DRAM价格修正速度快于预期，这可能导致更广泛的DRAM市场的衰退。其预计在2025年底前，HBM产能将大幅超出需求，这将进一步打压价格：2024年底前，HBM的已装机晶圆月产能已经达到31.5万片，到2025年将达到约40万片——而同时期的需求为16.8万片，甚至不到供应量的1/2。

存储行业，真的“凛冬将至”吗？

美光几天前刚刚发布截至8月29日的2024财年第四财季财报。财报显示，在人工智能带来的存储芯片需求激增推动下，美光科技在第四财季营收取得十多年来最大涨幅，同时对下一财季的业绩预测也超出华尔街预期。

还有多个机构仍抱有乐观预期：

野村证券表示，考虑到一些芯片制造商可能出现生产中断，实际供应过剩“不太可能发生”。

韩国信荣证券则表示，预计明年全球HBM需求和供应量将分别达到 2200亿千兆字节(GB) 和1900亿GB，这意味着供应持续短缺。

信荣证券分析师 Park Sang-wook表示：“通用DRAM需求疲软将被HBM需求强劲所抵消。”

但必须承认的是，半导体是一个周期性很强的产业，在“需求爆发、缺货涨价、投资扩产”的上升周期之后，往往跟随的就是“需求萎缩、产能过剩、价格下跌”的衰退周期，存储行业也难以走出这个周期。如今警钟已经敲响，反转真的即将到来吗？投资者们正在等待一个 。